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Marzo 2019, Newsletter#36

Marzo 2019, Newsletter#36

  • Posted by Edgar
  • On marzo 1, 2019
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Marzo 2019, Newsletter#36

Estimada Oscarini;

Como apunte inicial, nos congratula comunicarte que Funds People ha vuelto a premiar a fLAB Core como Fondo Consistente dentro de la
categoría Mixto Flexible,
y eso, tras un 2018 de cuidado.

Ya en materia, el rebote bursátil, marcado por el mejor comportamiento relativo de los Estados Unidos y de las empresas de mayor
capitalización, pretende seguir su curso.  El mercado apenas ha experimentado debilidad (a excepción del efecto Draghi de la semana
pasada), ni mucho menos ganas de ir a testear los mínimos de diciembre (aunque dicha posibilidad no esté descartada). En lo que llevamos
de año hay dos aspectos que han mejorado sustancialmente, el momentum y el cambio de actuación por parte de la Reserva Federal, lo cual
nos ha llevado a elevar nuestra perspectiva sobre la renta variable americana a neutral, siguiendo así dos nuestros principales axiomas
“Don’t fight the tape” y “Don’t fight the FED”. Las bolsas están descontando un desenlace favorable en la
temida guerra comercial y una nueva fase de recuperación económica global. Sin embargo, este aumento del optimismo no
está siendo acompañado por una mejora en los fundamentales
ni  tampoco por un repunte significativo y generalizado en los
rendimientos de los bonos, como sería de esperar dada la correlación negativa entre los tipos de interés y los precios de las
acciones. Y con ello surge la duda…¿quién estará mandando el mensaje correcto acerca de los fundamentales?

Nuestro fondo Asset Allocation Global, fLAB Core, se ha revalorizado un 0,72% en febrero y acumula un 3,64% YTD.

Para marzo, el modelo de asignación de activos incrementa ligeramente la inversión en bolsa (+4) y liquidez (+3), en detrimento de la
renta fija (-7%). Encaramos la recta final del trimestre con un 48% en acciones, un 43% en bonos y un 9% en cash. Hemos rebajado el carácter
defensivo de nuestra cartera de renta variable para adoptar un posicionamiento más neutro. Hemos subido nuestra exposición a Consumo
Cíclico  y a Tecnología, y hemos reducido el peso de Staples y del sector financiero. A nivel geográfico, pasamos a
sobreponderar mercados emergentes al contar con un entorno más favorable en términos de valoración, mejor comportamiento en el
precio de las commodities y de las divisas emergentes y, una política más moderada por parte de la FED. Respecto a la renta fija, aparte
de reducir ligeramente el peso, pocos cambios a señalar. Seguimos sobreponderando deuda gubernamental europea e infraponderando bonos del
tesoro americano, situando la duración total del fondo en 4,60. Mantenemos una exposición real a dólar del orden del
11%.
 

Nuestro fondo de Retorno
Relativo, fLAB Satellite, ha retrocedido un 0,23% en el mes, situándose en -0,40% YTD. 
El fondo cuenta  con una cartera diversificada de renta fija de bajo riesgo y baja duración cómo núcleo principal (68%)
más, una cesta Multiactivos de carácter más táctico (30%). En febrero los activos de riesgo han seguido generando buenas
rentabilidades. La recuperación del crédito corporativo, el aumento de los precios de las commodities y la revalorización de
aquellos valores más cíclicos han impactando positivamente nuestra cartera. En cambio, nuestras apuestas cortas en Equity mundial (10%)
y Crédito iTraxx Crossover Europeo (5%) han restado rentabilidad. Mantenemos dichas posiciones pues creemos en su evolución a corto
plazo ante el excesivo optimismo que ha escondido el deterioro en los fundamentales, pero saldremos de ellas si nuestro enfoque es
erróneo.

Nota: Recordamos el
lanzamiento en 2019 de las clases límpias de fLAB Core y fLAB Satellite
tanto en EUR como en USD, aplicándoles las comisiones
de gestión de la clase más barata, la clase Institucional. Ver nuevos códigos ISIN clickando los links de las fichas
inferiores

Fichas Mensuales de fLAB Core & fLAB Satellite, accesibles en EUR, USD, GBP y
SGD


Puede encontrar toda la
Información Técnica de nuestros 2 fondos, la composición de las carteras, KIIDs,
Prospectus, Estrategia de Inversión en 
www.flabfunds.com

Ruego nos
informen si necesitan cualquier otra información. Atentamente, 

Oscar Alvarez, Chairman
oscaralvarez@flabfunds.com
fLAB fUNDS Sicav
44 Rue de la Vallée
L-2661 Luxembourg 
www.flabfunds.com

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