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Approche ESG fLAB fUNDS

Les investisseurs demandent de plus en plus des stratégies qui intègrent des critères Environnementaux, Sociaux ou de Gouvernance (ESG) avec des objectifs financiers.

Adopter une telle approche, en utilisant l’analyse développement durable de S&P (S&P Global Corporate Sustainability) pour la partie actions et de MSCI pour la partie obligations (MSCI ESG Government Ratings) améliore considérablement les caractéristiques ESG du portefeuille de notre vaisseau amiral fLAB Core, sans modifier de manière significative le profile de rendement/risque.

Conformément à l’article 8 du règlement européen sur la divulgation de la finance durable, FLAB Core promeut des caractéristiques environnementales et sociales.

Notre processus d’investissement intègre des facteurs ESG en utilisant une approche « best-in-class » afin d’identifier les entreprises ayant les meilleures pratiques et standards en termes d’ESG et de développement durable pour après les inclure dans le portefeuille de fLAB Core. Les critères ESG sont inclus dans le cadre du processus d’investissement quantitatif utilisé pour la sélection de titres. Le modèle pénalise les émetteurs dont la notation relative est faible.

Les critères de développement durable sont intégrés dans les décisions d’investissement suivant l’évaluation de l’indice S&P Global CSA (Corporate Sustainability Assessment) pour tous les investissements en actions (aux Etats Unis et dans la zone euro). Il est fourni par Bloomberg et sert de feuille de route en matière de développement durable pour aider les entreprises participantes à prioriser les initiatives les plus susceptibles d’améliorer leur impact.

fLAB Core utilise le classement de S&P Global CSA de la façon suivante : pour chaque secteur en actions dans lequel nous investissons, aux Etats Unis et dans la zone euro, nous utilisons le classement comme un autre facteur de sélection de titres, en surpondérant les entreprises mieux classées et sous-pondérant celles qui le sont moins. Le fonds ne sera investi dans aucune société qui possède un rang inférieur au 33%.

fLAB Core utilise également la notation de MSCI ESG Government Rating pour les obligations d’État et n’investira pas dans ceux qui ont un rating inférieur à BB. Les notations gouvernementales de MSCI ESG identifient l’exposition et la gestion d’un pays aux facteurs de risque environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) et expliquent comment ces facteurs peuvent avoir un impact sur la pérennité à long terme de son économie. En offrant une vision á long terme du développement durable, les notations visent à compléter l’analyse traditionnelle de la dette publique pour analyser la solvabilité financière d’un pays.

Les fournisseurs de notation ESG:

Depuis 1999, l’évaluation de développement durable pour les entreprises (Corporate Sustainability Assessment – CSA) et la collaboration avec les indices Dow Jones (maintenant appelés S&P Dow Jones Indices) ont été utilisées pour créer la principale référence mondiale en matière de développement durable. La CSA applique une approche Best-in-class, ce qui signifie qu’aucune industrie n’est exclue de l’évaluation, et elle compare les entreprises de 61 industries à travers de questionnaires d’environ 80-100 questions intersectorielles et spécifiques à l’industrie.

Sur la base de leurs performances, les entreprises reçoivent des notes allant de 0 à 100 et des rangs centiles pour environ 20 critères de durabilité financièrement pertinents dans les dimensions économique, environnementale et sociale.

Tous les classements sectoriels des entreprises évaluées sont publiés sur la plateforme Bloomberg.

Les résultats fournis par S&P Global ESG, calculés à partir du CSA, sont disponibles publiquement et accessibles à la communauté financière sur la plateforme financière S&P Global Market Intelligence.

Les notations gouvernementales de MSCI ESG fournissent une évaluation globale de développement durable de 198 pays/régions et 45 autorités locales couvrant les marchés développés, émergents et frontaliers, contenant les résultats des séries chronologiques historiques depuis 2012, avec des données remplies depuis 2008. Elles offrent des capacités de correspondance uniques en maintenant un fichier avec plus de 13 000 données mises à jour mensuellement. Cette couverture est conçue pour donner des notes sur 99% des obligations d’État émises sur le marché.

MSCI ESG donne des scores et évalue les pays sur une échelle de sept points allant de « AAA » (meilleur) à « CCC » (pire). Les résultats proviennent des notes de 0 à 10 sur les facteurs sous-jacents aux trois piliers suivants : environnement, social et gouvernance. Le modèle contient des scores sur tous ces sous-facteurs pour livrer une information granulaire sur la performance d’un pays sur ces questions.

L’autre fonds que nous avons, fLAB Satellite, est classé suivant l’article 6.2: pas d’intégration des risques liés au développement durable.

fLAB Satellite est un fonds à Rendement Relatif avec un objectif de ratio de Sharpe. Dans un cadre de corrélations non stables, le rôle du compartiment sera d’essayer de trouver la meilleure combinaison d’actifs afin de fournir des rendements positifs. L’objectif de fLAB Satellite est essentiellement de maximiser le ratio de Sharpe.

La partie la plus importante du portefeuille est composée d´obligations. Ensuite, nous ajoutons une superposition d’actifs liquides, principalement à travers d’ETF et ETN qui respectent la réglementation UCITS : matières premières (agriculture, énergie, métaux industriels et précieux), produits en devises, obligations indexées sur l’inflation, obligations à haut rendement, obligations convertibles, marchés de crédit, stratégies d’actions et quelques d’autres sous-actifs. Dans la mesure où nous ne pouvons garantir que les titres sous-jacents qui composent ces indices respectent des critères de développement durables, nous n’appliquerons aucune politique prenant en compte ces critères lors de nos décisions d’investissement.

Possibles Impacts sur la Performance

Nous considérons l’approche ESG comme un élément supplémentaire dans notre processus d’investissement. Nous ne prévoyons aucun impact défavorable des investissements prenant en compte les facteurs ESG sur notre performance.

Du côté des actions, nous n’investissons que dans les titres dont la notation de S&P Global ESG est supérieure à 33 (sur une échelle comprise entre 0 et 100). Nous adoptons ce facteur de sélection lorsque nous créons nos paniers d’actions aux Etats-Unis et dans la zone euro. Le portefeuille d’actions américaines se compose de 60 titres et le portefeuille européen de 15. Notre univers de sélection initial sera S&P 500 pour la partie US et Eurostoxx 50 pour la partie Europe, ce qui signifie que nous aurons un large éventail d’actions parmi lequel choisir, et l’ESG sera un autre facteur de notre processus de sélection.

Les résultats de backtesting de nos paniers d’actions sélectionnées par rapport à ces indices de référence montrent une performance robuste et une tracking error contrôlée. Le rebalancement des portefeuilles dans notre backtesting est mensuel ou trimestriel, selon la solidité des résultats. Nous avons utilisé un « Active Risk » ex-ante de 2.5% et un écart sectoriel par rapport à la distribution réelle du secteur dans l’indice de référence de maximum +/- 1%.

Du côté obligations, Il est important de noter que fLAB Core ne peut acheter que des obligations d’État. L’approche ESG que nous avons adopté nous permet investir dans les obligations d’État dont la notation de MSCI est égale ou supérieure à BB. Le rating fourni par MSCI a une échelle de sept points, desquels fLAB Core n’investira pas dans les deux pires: B et CCC. Tous nos investissements actuels sont entièrement conformes à ces conditions car nous n’achetons que des bons du Trésor Américain, Britannique, Japonais et de la zone euro, lesquels sont déjà inclus dans les 5 meilleures notations ESG.